Как правильно: изразцевая печь или изразцовая печь?
ИзразцОвая или изразцЕвая?
Как объяснить правописание?

Сначала следует разобраться, как рассматриваемое слово образовано, к какой части речи оно относится и  в какой морфеме находится сомнительная буква.
В приведенном словосочетании первое слово на вопрос "какая?" отвечает, тем самым обозначая признак предмета (в данном случае "печи"). По этому признаку безошибочно определяем частеречную принадлежность слова -- это имя прилагательное.
Образовано же это прилагательное от существительного "изразец" при помощи суффикса, расположенного после согласной "ц" в корне слова, и на этот суффикс падает ударение.
Именно по этим перечисленным  признакам и  формулируется правило русского языка о правописании гласного  в суффиксах имен прилагательных (и наречий).
Это правило регламентирует  в суффиксах прилагательных, образованных от существительных, после шипящих и "ц",  под ударением писать гласную "о", без ударения — буква "е".
Хозяева сохранили в доме старинную изразцовую печь.